La guerra del fin del mundo

La guerra del fin del mundo

El TARF aprobado por el Congreso estadounidense aspira a revivir al sistema financiero al costo de una guerra de Irak. Y no sabemos si funcionará.

George W. Bush llama a su secretario del Tesoro Henry Paulson “su general de tiempos de la guerra”. No es para menos. El ex CEO de Goldman Sachs tiene en sus manos la mayor crisis de Estados Unidos –y de paso, de la economía mundial– en más de 60 años. Y se va a gastar en esta ofensiva el equivalente a una guerra de Irak y media.

El sistema financiero se secó a golpe de avaricia –“we got too greedy, and we killed it”, me resumía un banquero de inversión europeo basado en una capital asiática–.

Las entidades financieras que aún respiran tienen en sus balances unos papeles hipotecarios de dudoso valor, esperan unas pérdidas descomunales, y navegan en un entorno de desconfianza generalizada. Parece que los negocios bancarios tradicionales (captación de ahorro-préstamos para vivienda o coche- control de riesgos) están en mejor forma que el resto, pero aún no se ha dicho la última palabra.

Hasta el domingo que demócratas y republicanos acordaron un borrador del plan de rescate, al menos, nadie quería pedir prestado, y nadie quería prestar –los spreads del crédito interbancaros en dólares y en euros están en valores históricos; es decir, nadie se fía de nadie. Estamos a un paso de que los consumidores estadounidenses que dan de comer a esta parte del mundo, y las empresas que generan el empleo se ahoguen.

El TARF acordado por Paulson y el congreso estadounidense (Troubled Assets Relief Program; programa de alivio de activos emproblemados o, para decirlo rápido y mal,
“fobaproa made in usa”) tratará de restablecer la confianza, de permitir a las instituciones capitalizarse para que vuelvan a trabajar. Para ello destinará la cantidad de 700,000 millones de dólares en varios tramos a la compra a precio de saldo de la cartera emproblemada.

El problema es que ni los republicanos de McCain ni los demócratas de Obama Barak, querían regalarle a Paulson un programa que saca a los contribuyentes estadounidenses un ojo de la cara, y además no les garantiza que no les quiten la casa a quienes no puedan pagar su hipoteca. De ahí la incertidumbre política que presionó a los mercados entre el viernes y el domingo, con una reunión Bush-McCain-Obama de por medio.

El saldo de la negociación son algunas condiciones muy duras para la efectividad del propósito que se plantea el TARF: aspira a que la cartera que adquiera el gobierno recupere al menos el costo que tenga para los contribuyentes. El problema de insolvencia que hoy tienen las instituciones y que está llevando a una cascada de bancarrotas y/o fusiones y adquisiciones, puede no quedar resuelto, sino postpuesto. Eso tiene nerviosos a algunos analistas, que ven incierto el éxito de este programa.

Y México, qué

¿Qué nos pasará a nosotros? En México empezamos a ver las consecuencias: el mercado de bursatilización de hipotecas se redujo a la mitad, según la Sociedad Hipotecaria Federal. Mark Zaltzman, director general de finanzas de Hipotecaria Su Casita, comentaba a Dow Jones que los inversionistas extranjeros “tienen orden directa de no ingresar al mercado hipotecario, debido a una directriz internacional y no a problemas de México”. Lo mismo podría decirse de la banca: ¿qué harán Citigroup-Banamex, Metlife, HSBC, BBVA o Santander invertir sus utilidades en México o mandar dinero a casa para resolver los problemas que encuentren por el camino?
No sólo el sector financiero está en aprietos. El estallido –por decirlo con delicadeza– del sector hipotecario en España ya tumbó a Fadesa, uno de los desarrolladores con mayores inversiones en Baja California Sur. Es de esperar que ante la caída del turismo, y la crisis que los baby boomers sufren en sus carteras con la caída de las bolsas, se desacelere la actividad inmobiliaria en la costa mexicana.
Habrá quien diga que siempre nos quedará China, pero el mercado bursátil chino perdió en los últimos meses 80% del valor con que arrancó en 2008. El primer ministro chino, Wen Jiabao, admitió en una entrevista con CNN que la crisis tendrá un impacto en China y el resto de Asia, y “espera” que Washington estabilice rápidamente su economía y sus finanzas. (Nos quedamos sin motor asiático, así que señor Téllez, acelere su plan de infraestructuras, por favor).
Paulson, un banquero enérgico con la habilidad política de un zapato –enojó a todos con su propuesta de rescate original, de dos hojas y media– está librando la batalla del siglo en nuestro nombre. Desde luego, hay consenso de que este es el fin del mundo que conocemos, el adiós a los bancos de inversión no supervisados, el posible fin del poder financiero de Wall Street, el probable arranque de unos años de crisis del dólar y de la economía estadounidense, agobiada por un déficit fiscal descomunal y un endeudamiento que supera el 80% del PIB. La propuesta de Paulson, la mejor posible, porque su ausencia puede provocar una crisis descomunal, es el ataque militar de Paulson a lo que Buffet llamó “un Pearl Harbour” financiero.
Algún que otro banquero de inversión me dice que la próxima fiesta será en Latinoamérica. Brasil, para empezar. Pero antes tendremos que pasar entre todos la resaca de la fiesta que se dieron.