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CIUDAD DE MÉXICO (CNNExpansión) — La falta de acuerdos entre las autoridades europeas ha contribuido a profundizar la crisis en la eurozona y genera que las perspectivas de recuperación económica se den con la rapidez que se requiere, advierten economistas.

"La oposición de Alemania a otorgar una licencia bancaria al fondo de rescate europeo muestra el desacuerdo que existe entre los líderes de Europa en torno a la estrategia para enfrentar la crisis y genera dudas con respecto a la viabilidad de la idea del presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, de permitir que el BCE compre deuda soberana" de España e Italia, dice Arturo Espinosa, estratega de renta variable de Análisis Santander.

Ante una nueva intensificación de la crisis de deuda, con España e Italia en su centro, el presidente del BCE, Mario Draghi dijo el jueves que el banco podría comprar más bonos, pero sólo cuando los países hubieran acudido primero por ayuda a los fondos de rescate de la región y aceptado estrictas condiciones.

Inversionistas quedaron decepcionados por la falta de acción del BCE luego de que Draghi había avivado las esperanzas una semana antes al declarar que el BCE haría "lo que fuera necesario" para salvar al euro, lo que hizo bajar los costos de endeudamiento italiano y español.

Tanto Mario Monti, como el Primer Ministro de España, Mariano Rajoy, han dicho que van a esperar a conocer detalles adicionales de cómo va a funcionar el plan del Banco Central Europeo para comprar bonos soberanos, antes de solicitar ayuda formalmente, indica Análisis Santander.

A pesar del repunte que están presentando los mercados accionarios y la disminución observada en los rendimientos de los bonos de España e Italia,  considera que la volatilidad continuará en el corto plazo, ante el debilitamiento que presenta la economía europea y ante la falta de acuerdo entre las autoridades de Europa en torno la estrategia para enfrentar la crisis.

Mientras que la economía mundial se vea atorada por factores como la debilidad global del crecimiento, el elevado endeudamiento en países desarrollados, el escaso funcionamiento de los mecanismos políticos para aplicar soluciones y la poca efectividad de las medidas adoptadas, las bolsas, y el mundo de las inversiones en general seguirán siendo sumamente dependientes de los bancos centrales ya que el crecimiento difícilmente despegará con vigor, indica Leonardo Armas.

El estratega de Invex Grupo Financiero menciona que los problemas relacionados con la crisis en Europa siguen lejos de verse solucionados. El BCE no actúa, los gobiernos siguen trabajando en acuerdos que hasta ahora no son definitivos y la posibilidad de que España e Italia soliciten formalmente ayuda a los fondos de estabilización es creciente.

El escenario es más o menos el mismo. Tal vez el nivel de intensidad del riesgo sea menor al de hace un par de semanas, pero "sobre qué bases podemos justificar que habrá un impulso del crecimiento en los países desarrollados que no sea otro que los estímulos monetarios", cuestiona en el análisis económico semanal del grupo.

Cuesta trabajo decir que la volatilidad se reducirá sin bases sólidas para ver viabilidad en los niveles de deuda de los países con problemas y estima que la volatilidad en los mercados financieros seguirá presente, por lo que ve poco espacio para que persista el rebote de tasas y el estirón de las bolsas.

"Vemos una ventana de oportunidad más bien de volver a hacer posiciones en deuda en plazos mayores y de comprar el dólar. Consideramos más razonable tomar utilidades en las emisoras que muestran un impulso desmedido, en especial en la bolsa de México. En general siguen existiendo pocos argumentos a favor de abandonar la cautela", advierte.

Análisis Santander también coincide en que ante la falta de acuerdos entre las autoridades europeas en torno la estrategia para enfrentar la crisis y el debilitamiento que presenta la economía europea, la volatilidad seguirá en el corto plazo.

Los riesgos en el horizonte

Para Walter Molano, economista en jefe de BCP Securities, dos importantes eventos yacen cerca sobre el horizonte. El primero es el llamado abismo fiscal, el cual podría descarrilar la leve recuperación económica en Estados Unidos.

A menos que el gobierno actúe, tendrán lugar recortes de gastos automáticos e incrementos de impuestos por 600,000 millones de dólares. Las tasas de impuestos sobre ganancias de capital se incrementarán de 15% a 20%, entre tanto las tasas de dividendos en el segmento de ingresos altos se elevará a 39.6%.

Washington siempre puede modificar los cambios automáticos, pero debe hacerlo antes de fin de año. Sin embargo, dadas las elecciones presidenciales, este parece ser un escenario casi imposible, advierte.

"Desdichadamente, tal sacudida fiscal empujaría a EU de regreso a la recesión deprimiendo todavía más el nivel de la demanda global.

El segundo evento al que hace mención es la implosión del régimen de Assad en Siria. El desmoronamiento de la nación está cambiando el equilibrio de poder en la región y podría prometer más disturbios.

Los precios del petróleo estaban bajando, debido a la desaceleración en la actividad económica global, pero un alza en los precios del petróleo debido a las preocupaciones sobre el Medio Oriente, sería un lastre importante para el crecimiento económico global, alerta.

Dada la multitud de riesgos en el horizonte, no es de extrañar que los inversionistas estén sentados al margen. Sin embargo, destaca Molano que el aire de pesimismo y cautela también está creando la posibilidad de choques positivos, como es una nueva ronda de relajamiento cuantitativo que podría impulsar a los mercados.

Igualmente, la capitulación total de los alemanes sobre el tema de los eurobonos podría también ser una sorpresa agradable.

"Berlín puede estar duro con el propósito de conseguir las mayores concesiones de de los países periféricos díscolos, pero no tiene otra elección que ceder. Un colapso de la eurozona sería devastador para el empleo alemán, compañías financieras y exportaciones y sería el fin de la canciller Merkel y su coalición de centro-derecha".

Los mercados están actualmente de un lado, con la mayoría de la gente esperando lo peor, estima, pero un cambio inesperado en la dirección opuesta podría detonar un rally inesperado. "Esto significa que el pueblo mejor se asegura sus sombreros, porque podemos estar a punto de algunas curvas muy cerradas".